第二十一章-道德枷锁(1/2)
套⛅利☹🄕资金是不同市场间的一个非常重要的补充，甚至可以说是维持不同地区市场平衡的关键因素，尤其是在不断流动的外汇市场。
举个例子，三个可以自由兑换的国家之间的货币存在着汇差，a国以1:2的汇率兑换b国货币，b国也以1:2的汇率兑换c国货🗝🜧币，理论上来说a国的货币应该以1:4的汇率兑换c国货币，但是由于货币政策、利率、通胀等因素，导致a国和c国的货币很有可能不是以理论上的1:4进行流通，那么在掂量了兑换成本之后，套利资金就会进🚊入相🍭😳关的流通领域，不断地进行互套汇差，将汇率拉回到均衡的水平。
当然，这种套利活动并不是放眼四海皆准。拿石油市场来说，布伦特原油🍜市场的每加仑原油价格就比美国中轻质原油价格要低上不少，理论上来说在这两个市场上存在着明显的套利空间。但是这种套利却很难实现，一方面是原油定价权被牢牢地掌握在美国交易所的手中（现在定价权趋向于北海布伦特原油市场），另一方面则是由于交割、运输等额外附加的成本🛦🞬，使得相互间的套利很💺难有利润空间。
但是在以电子交易为主🔴🄸的外汇交易市场，这种额🗦外成本几乎可以忽略不计，因此套利资金大行其道，充斥在每一个可能存在利润的空间当中。
但是这一次套利资金显然太过冒险，又或者说他们太过🚜于轻易相信if和bot方面的数据，自信在泰铢贬值之🗜前能获得一定的利润，这才放心大胆地押注泰铢多头。
而这种情况并没有在五月份的攻击潮中出现，显🗦然说明他们对泰铢的🅼🝶判断和对冲基金方面的判断出现了偏差。甚至很有可能站在两个对立面。但套利资金非常谨慎，基本上都是以隔夜的超短线形式操作，就是为了避⚼🖱🖛免最坏的情况出现。
“为什么没有😫🄒☥可能是别的国家出手？”就在众人默默消化钟石的判断的时候，马家瑞突然开口说道，“上一次据说就是泰国和新加坡联手干预市场。才稳定住泰铢的币值。现在这种情况，说不定又是他们的资金。”
五月份和现在相隔不远，外汇市场上发生的事情还历历在目，在座的研究员们都还记忆犹新。当马家瑞提到联合干预这一细节的时候，所有人都露出恍然大悟的神色，显🚲然之前他们忽略了这一环节。
钟石赞许地看了马家瑞一眼。可随后就给他泼了一头冷水，说：“不大可能。如果你们仔细😭🄩留意的话，就会发现从这个月份开始，关于马来西亚林吉特、新元、菲律宾比索等市场上的远期空头合约都有不同幅度的增长，这意味着国际投机资本已经将目光瞄准了这些国家或地区，在大敌当前的情况下。恐怕这些国家的中央银行不会轻易动用外汇储备来援助其他国家。”
货币危机从来就不是一个国家的事情。从已经发生的货币危机来看，欧洲几乎席卷了除了德国之外的几乎所有和欧元挂钩的🍳🌇国家👼🎊，就连不和欧元挂钩的自由浮动的瑞士法郎也需要中央银行出面干预，而墨西哥货币危机就更不用说了，巴西、阿根廷等南美🆩💏🐺洲主要市场也受到波及，要不是美国及时伸出援手，恐怕几个国家就陷入经济危机的深潭了。
而这一次目前看来还只是对泰铢的攻击。但整个地区国家的中央银行早就对此充满了警惕性，也在明里暗🝚里提防着，那些中央银行的外汇交易员们🟋🛨🞹更是24小时候命，随时准备应付来自外汇市场的突发情况。
这些国家的中央银行意识到，🚗📟如果泰铢失守，很有可能他们就是下一个目标，又或者是，即便泰铢不失守，他们也有可能是投机资金的目标。在这种情况下，哪里还有心思去援助泰国？
现在最后悔的。恐怕就是新加坡金管局了🅂吧。对于之前不遗余力地援助泰🍜国，新加坡国内已经有了不同的声音，而撤换高胜名的声音也日渐高涨，国父之子李耀龙则成为下一任金管局主席的最大热门。
至于这些，钟石自然不会说出来。但就从目前的情况来看。门前雪🁟🕙各自扫的局面已🝂🈘经形成。
听到钟石的分析，众人又是一阵沉默。对于目前外汇市场不寻常的现象他们自然也都发现了，但是钟石所说的这种可能🅟🇰🜎极其大胆，他们平日里也曾讨论过，都觉得不大可能，不过现在从钟石的口中说出来，才知道资本市场真是胆量有多大，机会就有多大，这个有些惊世骇俗的道理实在是太有道理了。
“都去休息吧，🚷😂估计明天的这个时候泰铢就有可能完蛋了！”眼见着众🀫人已经忙碌了一夜，而芝加哥、纽约等市场的交易也趋向于平淡，钟石就适🟋🛨🞹时地让大家提前休息。
听到钟石的话，众人既惊讶，又非常兴奋。连续两天的流动性🚹😖缺失已经让他们看到胜利的曙光，但他们并不认为这会在短期内发生，一群交易员们怀着复杂的心情散去。
马家瑞没有走，等到众人走光了之后才凑到钟石的身前，脸上带着明显的困惑，问：“钟生，按照🌛⛜现在的形势，你认为这场货币危机最终会发展到一个什么样的地步？”
货币危机的概念和金融危机的概念是完全不同的，后🜬🅎🅙世普遍将东南亚发生的事情称呼为东南亚金融危机，这是由于货币危机导致了金融危机，🎞💑👆最终深深地危害了这些国家的经济。
钟石有些奇怪，深深地望了马家瑞一眼，说：“按照以前的货币危机的进程来看，恐🁓🅚怕现在东南亚这些国家都不能幸免。怎么了，你有什么想法？”
“没有。”马家瑞摇了摇头，半天之后才缓缓地说道，“我在想，如果这场货币危机持续地蔓延下🌛⛜去，最终可能会危害🅟🇰🜎到香港，到时🗝🜧候我们该怎么办？”
举个例子，三个可以自由兑换的国家之间的货币存在着汇差，a国以1:2的汇率兑换b国货币，b国也以1:2的汇率兑换c国货🗝🜧币，理论上来说a国的货币应该以1:4的汇率兑换c国货币，但是由于货币政策、利率、通胀等因素，导致a国和c国的货币很有可能不是以理论上的1:4进行流通，那么在掂量了兑换成本之后，套利资金就会进🚊入相🍭😳关的流通领域，不断地进行互套汇差，将汇率拉回到均衡的水平。
当然，这种套利活动并不是放眼四海皆准。拿石油市场来说，布伦特原油🍜市场的每加仑原油价格就比美国中轻质原油价格要低上不少，理论上来说在这两个市场上存在着明显的套利空间。但是这种套利却很难实现，一方面是原油定价权被牢牢地掌握在美国交易所的手中（现在定价权趋向于北海布伦特原油市场），另一方面则是由于交割、运输等额外附加的成本🛦🞬，使得相互间的套利很💺难有利润空间。
但是在以电子交易为主🔴🄸的外汇交易市场，这种额🗦外成本几乎可以忽略不计，因此套利资金大行其道，充斥在每一个可能存在利润的空间当中。
但是这一次套利资金显然太过冒险，又或者说他们太过🚜于轻易相信if和bot方面的数据，自信在泰铢贬值之🗜前能获得一定的利润，这才放心大胆地押注泰铢多头。
而这种情况并没有在五月份的攻击潮中出现，显🗦然说明他们对泰铢的🅼🝶判断和对冲基金方面的判断出现了偏差。甚至很有可能站在两个对立面。但套利资金非常谨慎，基本上都是以隔夜的超短线形式操作，就是为了避⚼🖱🖛免最坏的情况出现。
“为什么没有😫🄒☥可能是别的国家出手？”就在众人默默消化钟石的判断的时候，马家瑞突然开口说道，“上一次据说就是泰国和新加坡联手干预市场。才稳定住泰铢的币值。现在这种情况，说不定又是他们的资金。”
五月份和现在相隔不远，外汇市场上发生的事情还历历在目，在座的研究员们都还记忆犹新。当马家瑞提到联合干预这一细节的时候，所有人都露出恍然大悟的神色，显🚲然之前他们忽略了这一环节。
钟石赞许地看了马家瑞一眼。可随后就给他泼了一头冷水，说：“不大可能。如果你们仔细😭🄩留意的话，就会发现从这个月份开始，关于马来西亚林吉特、新元、菲律宾比索等市场上的远期空头合约都有不同幅度的增长，这意味着国际投机资本已经将目光瞄准了这些国家或地区，在大敌当前的情况下。恐怕这些国家的中央银行不会轻易动用外汇储备来援助其他国家。”
货币危机从来就不是一个国家的事情。从已经发生的货币危机来看，欧洲几乎席卷了除了德国之外的几乎所有和欧元挂钩的🍳🌇国家👼🎊，就连不和欧元挂钩的自由浮动的瑞士法郎也需要中央银行出面干预，而墨西哥货币危机就更不用说了，巴西、阿根廷等南美🆩💏🐺洲主要市场也受到波及，要不是美国及时伸出援手，恐怕几个国家就陷入经济危机的深潭了。
而这一次目前看来还只是对泰铢的攻击。但整个地区国家的中央银行早就对此充满了警惕性，也在明里暗🝚里提防着，那些中央银行的外汇交易员们🟋🛨🞹更是24小时候命，随时准备应付来自外汇市场的突发情况。
这些国家的中央银行意识到，🚗📟如果泰铢失守，很有可能他们就是下一个目标，又或者是，即便泰铢不失守，他们也有可能是投机资金的目标。在这种情况下，哪里还有心思去援助泰国？
现在最后悔的。恐怕就是新加坡金管局了🅂吧。对于之前不遗余力地援助泰🍜国，新加坡国内已经有了不同的声音，而撤换高胜名的声音也日渐高涨，国父之子李耀龙则成为下一任金管局主席的最大热门。
至于这些，钟石自然不会说出来。但就从目前的情况来看。门前雪🁟🕙各自扫的局面已🝂🈘经形成。
听到钟石的分析，众人又是一阵沉默。对于目前外汇市场不寻常的现象他们自然也都发现了，但是钟石所说的这种可能🅟🇰🜎极其大胆，他们平日里也曾讨论过，都觉得不大可能，不过现在从钟石的口中说出来，才知道资本市场真是胆量有多大，机会就有多大，这个有些惊世骇俗的道理实在是太有道理了。
“都去休息吧，🚷😂估计明天的这个时候泰铢就有可能完蛋了！”眼见着众🀫人已经忙碌了一夜，而芝加哥、纽约等市场的交易也趋向于平淡，钟石就适🟋🛨🞹时地让大家提前休息。
听到钟石的话，众人既惊讶，又非常兴奋。连续两天的流动性🚹😖缺失已经让他们看到胜利的曙光，但他们并不认为这会在短期内发生，一群交易员们怀着复杂的心情散去。
马家瑞没有走，等到众人走光了之后才凑到钟石的身前，脸上带着明显的困惑，问：“钟生，按照🌛⛜现在的形势，你认为这场货币危机最终会发展到一个什么样的地步？”
货币危机的概念和金融危机的概念是完全不同的，后🜬🅎🅙世普遍将东南亚发生的事情称呼为东南亚金融危机，这是由于货币危机导致了金融危机，🎞💑👆最终深深地危害了这些国家的经济。
钟石有些奇怪，深深地望了马家瑞一眼，说：“按照以前的货币危机的进程来看，恐🁓🅚怕现在东南亚这些国家都不能幸免。怎么了，你有什么想法？”
“没有。”马家瑞摇了摇头，半天之后才缓缓地说道，“我在想，如果这场货币危机持续地蔓延下🌛⛜去，最终可能会危害🅟🇰🜎到香港，到时🗝🜧候我们该怎么办？”